快运龙头企业安能物流业绩再创新高，将持续拓展网络建设。

3月20日晚间，中国快运龙头企业安能物流(9956.HK)发布2025年年度业绩报告，业绩再创新高。去年实现营收115.76亿元，同比增长16.7%;经调整净利润8.37亿元，同比增64.2%;年内利润为7.62亿元，同比增87%;净利润率提升为6.6%，同比提升2.5个百分点。

其他财务数据方面，经营活动净现金流21.31亿元，同比增长24.9%。毛利率15.9%，同比提升3.1个百分点。

安能物流于2010年6月1日在上海成立，行业首创货运合作商平台模式，2025年11月，在港交所上市。

去年安能货重结构持续优化。据财报显示，零担(即不够整车运输条件)货运总量1415万吨，同比增长17.5%，增速超出原有预期。就货重结构而言，迷你小票(70公斤以下)、小票零担(70至300公斤)及大票零担(300公斤以上)货量分别增加30.0%、19.2%及10.2%。在单价和利润率较高的迷你小票及小票零担增长的带动下，总票数同比增长31.1%至1.69亿票，每票货物的票均重由2025年的93公斤减少至2025年的84公斤。

“零担是一个成本控制程度要求非常高的生意，要高毛利、高盈利，可持续增长，即有效规模增长。”谈及大票零担市场竞争加剧，安能物流创始人、董事会联席主席、CEO兼总裁秦兴华在业绩会上表示，加盟制全网快运市场正在加速集中，当前大票零担市场风起云涌，不是大票零担企业的存亡，而是市场加剧了专线的出清。

秦兴华介绍，安能在初创期大零担货量占比达到80%，在发展期大票零担为40%，在成熟期大票零担占比16%，目前小票零担、小公斤的货已经占总比例超过六成，这是高毛利产品，也是安能的王牌产品。

票价方面，财报指出，去年安能服务总单价同比下滑0.7%，总体保持稳定。其中，运输服务同比下滑7%，服务单价和派送服务单价同比增16.8%与0.5%。成本方面，去年安能单位运输成本同比下降5.0%，单位分拨成本同比下降16.5%。

提及未来增长动力，秦兴华表示，2025年安能物流将聚焦渠道、产品竞争力、数字化三个方面。其中，在渠道深化方面，将通过优化区域网络布局与门店建设，联动网点构建末端服务优势，不断推动网点盈利能力提升。

据财报显示，截至2025年底，安能的全国网点数突破3.3万家，同比增加17%，全国乡镇覆盖率提升至99.3%。管理层在业绩会上指出，安能过去两年的业绩增长得益于渠道拓展，去年网点新增了7200个网点，今年计划增加超过万个。管理层还透露，过去三年的改革，安能已经让全网3.3万家加盟商实现了98%的盈利。

管理层在业绩会上指出，“在行业集中度加剧的大背景下，我们也需要主动做一些价格政策，匹配渠道拓展与网络建设。目前市场包括安能在内的前两家企业份额在50%左右，还有相当大的空间。”

中国零担市场正处于整合提速的关键阶段，2025年市场规模达1.7万亿元。据估算，安能物流在全网快运行业中市占率达12.7%。以安能物流为代表的全网快运企业将持续整合区域及专线市场，渗透率已从2019年的11%增长到2025年的16%。随着国家扩内需政策全面推进，消费市场扩容与基础设施投资加码。预计在政策红利与市场内生需求共振下，未来仍会加速。

“国补对家电3C等品类，有比较明显刺激作用，安能业务中大件电商的占比在快速提升，但家电等单一品类在总盘子中占比并不算大。”管理层在业绩会上指出，也看到全国两会后，政府密集出台了一些刺激消费、拉动内需的政策，对整个制造业以及商品流通肯定有刺激作用，对于安能业绩的增长，相信也会有更长久和更大的影响。

“过去一年电商总对总业务增长态势良好，2025年总量同比翻了约2.5倍，但目前在总货量中的占比仍然较低。”谈及跨境电商业务，管理层在业绩会上指出，目前安能最主要的合作的平台还是拼多多、TEMU，目前安能已经是TEMU物流国内头程的第一合作商，电商总对总业务除了拼多多外，跟抖音、1688、拼多多国内的逆向物流等也有合作。

业绩会现场，安能物流管理层公布了2025年业绩指引，预计收入增长10%至15%，期望今年毛利率实现稳中有升，预计经调整净利润增长不低于20%，增速快于规模增长。资本开支方面，今年将会保持审慎，主要把资源投入分拨自动化流水线的扩建，数字化投入以及车辆升级，总额会控制在3到4亿元左右。

同时，安能物流管理层透露，团队在2025年下半年已着手推进分红筹备工作，预计在2025年中期业绩发布后宣布分红方案和具体细节。

截至3月21日收盘，安能物流报7.96港元/股，涨1.14%。

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