4月9日顺丰控股一季度业绩预告爆雷后，4月15日，申通快递发布2025年业绩快报和2025年一季度业绩预告，业绩连爆两雷。

金融投资报记者注意到，从2014年市场份额全行业第一的“快递一哥”，到2016年争夺“快递上市第一股”宝座，再到如今市占率垫底A股四大快递公司，申通快递目前已陷入掉队困境。

营收和净利双降

从业绩来看，在2025年价格战加剧的情况下，尽管申通快递第四季度净利润扭亏为盈，但最终还是没有逃脱营收和净利双降的命运。2025年业绩快报显示，公司全年实现营收215.65亿元,同比下滑6.60%;实现归属于上市公司股东的净利润0.37亿元,同比下滑97.36%。

从经营数据来看，申通快递2025年业务量为88.18亿件，同比增 长 19.6% ， 市 场 占 有 率 仅10.58%，处于持续下滑状态。而领头羊中通快递去年完成业务量多达170亿件，同比增长40.3%。

事实上，这已经不是申通快递业绩的第一次下滑，其在2019年就已出现增收不增利的情况。2019年年报显示，公司实现营收230.67亿元，同比增长35.58%;实现归属于上市公司股东的净利润14.33亿元，同比下降30.06%。申通快递在营收大幅上涨的情况下，净利润大幅下降。与此同时，其毛利率已连续3年持续下降。2017年至2019年，申通快递的毛利率分别为18.45%、16.24%、10.48。

今年一季度，申通快递预计持续亏损。一季报预告显示，公司预计一季度净亏损为0.7亿元至1亿元，上年同期盈利5836.13万元，同比由盈转亏。对于此次亏损，申通快递将其归结于四个因素：一是公司加大了市场政策扶持力度;二是“春节不打烊”及相关项目补贴支出较大;三是一季度业务规模不及预期，导致单票固定成本增加较大;四是新增部分银行借款导致财务费用有所增长。除了上述第二个因素，业绩下滑原因与2019年大致相同。

值得注意的是，阿里与申通快递的合作一直备受关注，申通快递还因此戴上了“阿里概念股”光环。2019年3月，申通快递宣布获得阿里战略投资，阿里支付46.65亿元，通过一家新公司间接持有申通快递约14.65%股权。2025年9月，阿里进一步间接增持申通快递，持股比例提高至25%。申通快递实控人陈德军曾表示，与阿里的合作将会持续推动申通信息化快速迭代升级。但就目前情况来看，阿里对申通快递经营方面的直接改变是有限的。对申通快递自身来说，或许产能的提升和成本的降低才是关键。

价格战下无完卵

2025年新冠疫情期间，国内快递行业打破了固有的平稳局面，在新入局者的鲶鱼效应下，快递行业打响了价格战，实施“以价换量”策略。

从顺丰控股、圆通速递、韵达股份和申通快递等4家A股上市快递公司发布的经营简报看，去年2月，由于受疫情影响，快递公司营收和业务量整体基数较小，快递公司在2月的营收、业务量均实现大幅增长。其中，顺丰控股快递业务收 入 105.59 亿 元 ， 同 比 增 长11.21%;韵达股份收入15.15亿元，同比增长68.9%;圆通快递收入 13.77 亿 元 ， 同 比 增 长113.62%;申通快递收入10.6亿元，同比增长126.14%。

事实上，尽管去年2月份各大快递公司业务收入普遍有所增长，但快递业务单票收入均延续此前的下降状态。其中，韵达股份单票收入为2.16元，同比下降23.94%;圆通快递单票收入为2.6元，同比下降5.92%;申通快递单票收入为2.72元，同比下降8.42%。对比来看，顺丰控股今年单票收入价格最高，为15.11元，但同比仍下降了16.93%。华泰证券分析认为，一季度快递行业件量维持强劲增长，但激烈的市场竞争导致均价较为疲软。

价格战带来的不利影响也在业绩中显现。今年一季度业绩预计大幅亏损的除了申通快递，还有上周爆雷的顺丰控股。4月9日，顺丰控股发布业绩预告称，尽管2025年1月至2月公司业务增速大幅提高，但今年一季度归母净利润预计亏损9亿元至11亿元，同比由盈转亏。对此，顺丰控股董事长、总经理王卫在2025年年度股东大会上表示，这个亏损已经超出了他们的预期，并将亏损原因归结于两方面原因：一是成本增加，二是同行竞争加剧。显然，这两个因素都与价格战脱不了干系。

除了业绩滑坡，申通快递还面临着股价的大幅下滑。4月15日，申通快递低开后持续下跌，股价收报8.47元，跌幅为5.68%。或受业绩下滑影响，申通快递股价自2025年以来已跌去56.56%。

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作者： 金融投资报

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