继2015年底被迫暂停IPO后，德邦物流再次向A股发起冲击。日前，中国证监会官网披露的信息显示，德邦物流股份有限公司递交了A股IPO申请，公司拟在上交所发行不超过1.5亿股，预计募集资金29.88亿元。

记者梳理发现，尽管德邦物流两年来市值增长了一倍，营业收入大幅增长，但利润却出现了走低。而人力成本上涨、应收账款增加等问题，也将对德邦物流未来的盈利能力带来一定的压力。

市值两年翻番资产扩张部分80%为负债

招股书显示，德邦物流总股本10.1亿股，公开发行后的流通股股份占公司股份总数的比例不低于10%，公开发行不超过1.5亿股，预计募资29.88亿元。募资用途包括：直营网点建设费用3.71亿元，零担运输车辆购置费用17.13亿元，快递车辆与设备购置5.92亿元，信息一体化平台建设3.12亿元。

据介绍，德邦物流将优先发行新股，新股发行数量不超过15000万股。但根据本次发行的询价结果，若新股发行募集资金净额超过募投项目拟使用的募集资金总额，本次发行将适时依据中国证监会的相关规定，由公司现有符合规定的股东进行公开发售股份(以下简称“老股转让”)，公司相关股东预计公开发售股份的数量上限为不超过7500万股，且不超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

这意味着，若德邦物流成功IPO，按总股本10.1亿股计算，德邦物流总市值将达200亿元，已是2014年底时的两倍。2014年11月，德邦物流第三大股东上海新开发科技发展有限公司在上海联合产权交易所转让其所持所有股份，转让股份占比3.325%，挂牌价33250万元。据此计算，德邦物流彼时的市值仅为100亿元。

此外需注意的是，招股书显示，2016年德邦物流总资产为57.13亿元，较2015年与2014年的36.67亿元和30.66亿元相比，分别增加20.16亿元、26.47亿元。但与此同时，其负债方面，2016年德邦物流负债总额达31.88亿元，较2015年的15.32亿元与2014年的12.58亿元分别增加16.56亿元、19.3亿元。这意味着，德邦物流资产扩张部分中80%是负债。

与之相比，同为物流企业的已上市公司顺丰控股(54.560, 0.00, 0.00%)2016年年报显示，顺丰控股2016年资产总额441.35亿元，较2015年的347.16亿元增加94.19亿元，涨幅为27.13%。但其负债总额仅为235.78亿元，较2015年209.58亿元增加26.2亿元，负债增加仅占资产增加额的27.8%。

利润下滑明显14家子公司出现亏损

招股书显示，2016年德邦物流营业收入170亿元，较2015年的129.2亿元增长31.57%，较2015年的增长率23.16%提高近7个百分点。利润方面，德邦物流2016年营业利润为3.04亿元，较2015年的2.79亿元增加8.9%，但较2014年的4.79亿元则大幅下滑36.5%。利润总额与净利润也不如人意。2016年德邦物流利润总额为4.76亿元，较2014年的6.28亿元下滑24.2%;2016年净利润为3.80亿元，较2014年的4.72亿元下滑19.5%。

在此背景下，德邦物流64家全资一级子公司中，哈尔滨公司、大连公司、香港公司、嘉兴公司等14家子公司在2016年都出现了亏损。

德邦物流方面表示，由于各地区经济条件的差异，东北地区相对于华南、华东等重点地区存在一定差距，存在少数子公司亏损的情形，但随着公司的战略布局，东北地区业务呈现出了良好的发展势头，收入稳步增长。

资料显示，2016年，德邦物流旗下包括**卡航/城运、**汽运、公路快运整车以及快递等各业务类型的单价都出现了下滑。其中，**卡航/城运业务平均单价连续两年分别同比下降5.93%、3.66%，而**汽运业务的平均单价则分别下降了15.66%及7.69%。

盈利压力大超10%利润来自退税补贴

值得一提的是，招股书显示，德邦物流2016年除利润额大幅下滑外，超10%的利润来自于国家退税以及补贴。具体来看，在国家实施“营改增”过程中，各地区先后出台了相应的过渡期政策，对“营改增”的企业给予相应的财政资金扶持政策，有效平衡企业税负。因此，2016年，德邦物流取得的各地政府对于企业全面实行“营改增”与其他纳税的相关财政返还以及增值税即征即退补助等财政补贴占公司利润总额的比重高达11.21%，而在2015年与2014年，也分别占比12.82%和7.93%。

“如果过渡期财政扶持政策逐步取消，该利润将进一步降低。”一位业内人士表示。

除此以外，德邦物流还面临着人力成本上升的压力。人工费用及运输费用是德邦物流**主要的成本项目。报告期内，上述两项成本合计分别占公司营业成本的74.55%、77.54%和81.49%。具体来看，公司员工数量(包括劳务派遣用工)年均增长率达31.63%。截至2016年末，公司员工数量(包括劳务派遣用工)为11.91万人，其中从事快递业务的人员(包括劳务派遣用工)为4.76万人，占比39.97%。

德邦物流方面也指出，近年随着人口红利逐渐消失，人工薪酬福利水平的不断升高，全社会劳动力成本持续上涨已是不可逆转的趋势。公司用工人数及用工成本增加导致公司人力成本不断上涨，将对公司未来的盈利能力带来一定的压力。另外，由于公司全部的经营场地均通过租赁方式取得，未来租金上涨对公司的经营业绩也会产生一定的影响。

还需注意的是，由于网点的不可控，德邦物流应收账款大幅增加。招股书显示，德邦物流2016年应收账款净额12亿元，较2015年的5.75亿元与2014年的2.61亿元大幅度增加，占公司总资产的比例也分别达到8.52%、15.68%和21.00%。

对此，德邦物流方面表示，应收账款大幅增加除了因为公司收入规模的增长，由于为了进一步促进业务发展并争取客户，公司相应调整应收账款政策，包括放宽月结客户信用门槛及开放双月结算、季度结算等。但业内人士却认为，回款多少代表着公司话语权的高低，若市场下滑，德邦物流账款缴收难度将更大，面临不可控的风险。

本文转自经济参考报，并不代表中国物通网(http://news.chinawutong.com/)观点，更多有关发货技巧知识、骗术揭秘等资讯，欢迎搜索关注“物流视界”(wlsj56)微信公众号。 如果您有合作意向，欢迎咨询。QQ：2547636413

作者：经济参考报

# 保定保雄物流运输有限公司办公室主任是谁物流运输公司规章制度  # 万人  # 两年  # 出现了  # 中国  # 招股书  # 东北地区  # 应收账款  # 的是  # 不超过  # 亿元  # 物流运输招标信息平台是什么软件  # 智能物流运输软件  # 阿里巴巴商城的物流配送方式有哪些  # 德邦  # 物流运输公司管理制度内容怎么写  # 第三方物流配送模式的优点  # 物流运输导致物品损坏赔偿标准  # 物流运输电动车及电池安全吗为什么  # 当当网的物流配送  # 29.88亿元  # 资金  # 募集  # 预计  # IPO  # 重启  # 物流 

相关文章： 广铁集团6月20日推出物流金融产品为货主“解渴”村级物流配送服务点  自建虚拟物流网站吸金23万元,物流配送路径优化调度建模与实务  这场中原物流盛会 为何专场聚焦低空经济？,鞍山市物流运输货站  降物流成本应打破地域分割,安能物流运输快吗为什么  蓬莱机场将建航空物流中心 打造航空培训基地,物流运输管理系统组织结构图片高清  传承精神，不忘党心，德邦快递积极响应号召推动党企共融,物流运输公司经营范围大全查询  供应链金融达20万亿元 来自非传统类金融机构,保雄物流运输有限公司招聘简章  成品油价年内三连跌 物流业有望锦上添花,物流运输汽车托运多少钱一辆  枣庄：不装GPS　运输车将被“路**”,新泰皓达物流运输有限公司招厨师是真的吗  物流已经成为决定电商效益的关键,广东物流配送  给快递车辆发放“通行证”,云南物流运输商家排名  快递业成为中国经济的一匹黑马,第三方物流配送流程  快递业将共享邮政10万网点,物流运输中出现的问题改善措施有哪些方面  无锡地铁运快递业务再升级,物流运输行业税率多少2020年  阿里巴巴、京东等电商企业加速推进金融、物流布局,物流运输管理与实务西北工业大学出版社答案解析  快递业整治，不能只靠消费者投诉,物流运输合作协议范本最新  物流园区的可持续发展之路,物流运输行业五行属什么类别怎么填  京东重庆物流仓库开仓,物流运输属于什么行业分类类别  国际海运物流公司怎么选择？,物流配送无人机路径规划研究内容包括  中韩交通运输与物流合作第七次会议在北京举行,医药商品物流运输与储存应注意哪些问题?  +18！深圳机场国际货运航线今年再“上新”！货邮吞吐量同比增长超16%,汽车物流运输公司车辆用配件进销存表格怎么做处理  双十一河南快递公司高薪抢人 工资上涨两三倍,物流运输的运输方式有几种形式  电商借世界杯拉练冷链物流：快递深夜来敲门,物流运输调度员的职责和要求有哪些  物流业要成为新经济强动力,物流运输平台加盟电话是多少  武汉三环内超标电动车全面限行 近万快递员或难上路,物流运输公司简介内容有哪些  未来三年 这些领域或将成为快递新风口,物流运输纠纷监管部门有哪些部门  补“铁水公空”物流短板 湖北省打造“三中心两基地,京东自营商品和非自营商品的物流配送方式一样  即时物流：新零售大战的主战场？,番禺物流运输价格多少钱一吨  重磅利好！4.5吨以下普通货运车“双证”取消,物流运输需要什么资质才能做业务  快递成都烧钱抢地盘社区成了主战场,危化品物流运输平台有哪些公司  当网购遭遇假物流,物流运输运费报价单模板怎么写  邮政局新增快递指数指标 持续优化市场结构,常州到广州物流运输挖机多少钱  多家国外航运公司试用新材料，绿色航运发展或有新变化,物流运输中的主要方式是  山东省交通运输领域一项国家重点研发计划项目启动,京东物流运输有限公司杭州分公司怎么样  “互联网+”**物流重在闲置资源的复用,物流运输案例分析题及答案详解  提升物流绩效推动物流现代化,物流运输违禁品范围  涨价不是**选择，综合服务到位才是标杆,永州市物流运输公司电话  快递包装回收之路该如何走？,物流运输费率是多少啊  MABUX燃料指数飙升，预计继续上升！,中百超市物流配送现状  2024北方国际物流和运输技术博览会在济开幕,天河货物物流运输价格查询系统  那些已经或行将消逝的快递品牌，你还记得几个？,物流运输公司有哪些抵扣发票明细  中老铁路上半年客货运输量质双升,物流配送公司简介范文  跨境电商：物流困局之下海外建仓成趋势,物流运输明细总表  我国创新发展农村客货邮融合:乡间的路更高效畅通,物流运输效率分析  德邦物流全力提升寄递效率 助力毕业生轻松奔赴下一站,物流运输合同补充协议范本大全图片  物流高峰遇十一长假 听**说火车站周边该咋走,交通运输局物流运输安全应急预案方案  物流业“降本增效”实施路径三步走,物流运输汽车到西藏要几天了  快递公司自己做零售胜算几何？,东莞大件物流运输价格表  马云喊你“刷脸”取快递 首批自提柜上海试点,关于物流运输推广语言有哪些  快递立法能终结行业乱象吗？,阳信县食品供应链冷链物流配送中心项目招标公告 

相关栏目： 【 公司新闻3 】 【 行业新闻3 】

• 上一篇：天上地下国内国外 物流业将实现机器人全覆盖？,物流运输结算员的工作内容和职责有哪些
• 下一篇：2017中国智慧物流大数据发展报告,物流运输公司简介怎么写吸引人