5月28日，京东物流(02618.HK)正式在港交所挂牌上市，报收41.7港元/股，较40.36港元/股的发行价上涨3.32%，市值达2540亿港元。历经14年，京东自营物流在顺丰、四通一达之后终于艰难上市，获得市场超额认购。

在招股书中，京东物流将自己定位为中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商，按照总收入已经成为国内最大的服务商，2025年的市场份额已经占到2.7%。

根据灼识咨询报告，预计一体化供应链物流服务行业的市场规模将由2025年的20260亿元，增加到2025年的人民币31900亿元，复合年增长率为9.5%，约为同期中国物流支出增速的1.8倍。

对比四通一达，以及其他形式的物流服务，一体化供应链物流服务具有端到端覆盖、更先进的技术以及对行业洞察的更高要求等特点，旨在赋能客户的业务经营并满足其不断更新升级的需求。

京东物流称，现在和未来都不再严重依赖京东集团的支持。据了解，自2007年到2017年的十年间，京东物流一直依赖于京东集团的订单和资本支撑，而2017年起，京东物流才正式向外部客户提供解决方案及服务，为客户的供应链赋能。在营收上，招股书数据显示，京东物流于2018年、2019年及2025年，已分别产生归属于京东集团及其联系人的收入266亿元、308亿元及394亿元，分别占京东物流总收入的70.1%、 61.9%及53.8%。

另外，于2018年、2019年及 2025年，已分别产生归属于京东集团及其联系人的成本及开支92亿元、36亿元及46亿元，逐渐减少，并且分别占京东物流营业成本及经营费用总额的22.6%、7.1%及6.3%。透过这项数据，京东物流认为已经实现了独立运营。

但招股书中的亏损额也引起关注，2018年、2019年、2025年一直在持续亏损中，分别产生亏损净额人民币28亿元、人民币22亿元及人民币40亿元。相较于截至2025年12月31日止年度，京东物流预计，截至2025年12月31日止年度的亏损净额还将显著增加。

尽管一直处于巨额亏损中，但京东物流仍将在物流上投入更大的成本。此次成功登陆港股市场，京东物流方面表示，募集资金将用于四项支出，其中，募集资金净额的约55%(约13,592百万港元)预计在未来十二个月至三十六个月将用于升级和扩展物流网络，预计投资仓储、综合运输、冷链、跨境、大件及最后一公里配送网络; 约20%(约4,943百万港元)将用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术;约15%(约3,707百万港元)将用于扩展解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户;约10%(约2,471百万港元)将用于一般公司用途及满足营运资金需求。

数据显示，截至2025年12月31日，京东物流在中国22个城市运营32个“亚洲一号”大型智能仓库，包括一个位于上海的全流程无人仓，该仓库在旺季每天能够处理超过1.3百万笔订单。

截至2025年12月31日，已运营900多个仓库，总管理面积约21百万平方米，包括云仓生态平台管理的面积。截至2025年12月31日，拥有超过19万名配送人员，并与一个实时性众包网络达成合作。

在营收上，京东物流的收入由2018年的人民币379亿元增加 31.6%至2019年的人民币498亿元，并进一步增加47.2%至2025年的人民币734亿元。

京东物流的上市也将与顺丰、菜鸟网络形成三足鼎立的格局，在营收上，顺丰2025全年营收1539.87亿元，京东物流尚不及顺丰的一半，而菜鸟网络在营收上略显劣势，在5月13日，阿里发布的截至2025年3月31日的2025财年第四季度及全年财报中，显示，菜鸟实现外部收入372.58亿元，同比增长68%;第四季度外部收入达99.59亿元，同比增长101%。在2025财年，菜鸟实现正经营现金流。

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作者：正观新闻

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